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现阶段的A股市集中永恒底部特征显着，刻下估值照旧处于历史低位。多重政策利好之下，中特估行情有望延续。再加上1月PMI数据环比回升，娇傲上半年经济仍将趋于归附，市集无需过度悲不雅。

宗合/文

从多个维度来看，现阶段的A股市集中永恒底部特征显着，刻下估值照旧处于历史低位，具备一定的配置价值。

近期以来，利好政策不时出台。1月22日，国务院常务会议听取本钱市集出手情况及使命接头的讲述，并强调“要罗致愈加有劲有用设施，效用稳市集、稳信心”。国常会还强调，要增强宏不雅政策取向一致性，加强政策用具改动和和解配合，巩固和增强经济回升向好态势，促进本钱市集沉正经康发展。尔后，多部门政策接踵出台。比如中国证监会初度建议要成立以投资者为本的本钱市集，全面暂停限售股出借；央行晓谕降准 0.5 个百分点，降支农支小再贷款、再贴息利率 0.25 个百分点；国资委询查将市值措置纳入中央企业厚爱东谈主事迹考查，期骗市集化增握、回购等。

政策加握之下，市集信心有望加强。其中，中特估仍可看好。据东海证券的统计，规定1 月 29 日，沪深两市 459 家央企，PE 和 PB 分位数水平中位数辩认仅为27.73% 和 15.71%(2010 年以来)，估值处于低位。扫数 A 股市集上 2022 年度现款分成比例大于 50%的 878 家公司中，民营企业中位数为 74%，央企和地方国企均为 64%，瞻望央企层面或将愈加意思市集阐扬，回购、增握、分成等平稳市集预期和信心设施可期。

华西证券也以为，规定现在，央企市值占A股总市值比例约34%，阐发着A股市集“压舱石”作用。后续市值措置纳入央企厚爱东谈主事迹考查，有意于指点中央企业厚爱东谈主愈加意思所控股上市公司的市集阐扬，实时通过时骗市集化增握、回购等技术传递信心、平稳预期，提高激动呈文。这也体现出在2024年以来A股市集波动较大的布景下，监管层对本钱市集平稳的意思历程。

因此，在投资策略上，柔软央企估值重塑的三个布局念念路：握续平稳分成、策略性重组和新央企组建、市集化增握和回购。

东海证券建议除了柔软政策催化显着，机构加仓具备空间的中特估行情外，2 月干线还可柔软：具备出海实力，产业链兼具显着上风的板块，如化工；需求平稳，三大产业中利润增速握续位于相对高景气度的公用事迹等连接板块；中永恒坐褥力发展场所，短周期行业底部，超跌后具备高性价比的电子等连接板块。

最新的主要经济数据是国度统计局公布的2024年1月中国采购司理指数出手情况。制造业采购司理指数(PMI)为49.2%，比上月飞腾0.2个百分点，制造业景气水平有所回升，实现邻接三个月的回落趋势，景气水平有所改善。

申万宏源以为，服务业“补库”和发达国度供需缺口收窄的影响，正在更明晰泄露。1月PMI数据娇傲上半年经济仍将趋于归附，市集无需过度悲不雅，柔软四条干线。其一，服务业补库将松开去库存对GDP的株连，同期相沿工业坐褥。其二，东谈主均收入承压但城镇做事参与率提高，住户服务奢靡或呈现向节沐日麇集的“散点式”特征。其三，出口环比或连续归附。其四，节后投资需求从头提速。

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